库存快速下降，铜价震荡偏强

基金属多数上涨，伦铜小涨到5220美元，中国上周库存大幅减少，除交易所库存减少4万吨外，保税库存减少近3万吨，按SMM统计，目前保税库存降至27万吨以下，这也是2012年以来的最低水平，说明保税的可用库存已经极低。昨天沪铜比价大涨，现货进口盈利扩大到400元以上，保税现货仓单的提货溢价涨到100美元。国内现货升水扩大到130元，另外随着铜价上涨，废铜流出，低氧杆的需求好转。从供应方面看，精矿加工费降到55美元，粗铜加工费降到900元，加上废铜紧张，炼厂原料不足，加工费亏损，部分炼厂已将检修提前到5月进口，国内精铜产量环比继续减少，废铜和电解铜进口预计最快在5月下旬到货量有所增加，国内紧张将逐步缓解。需求方面，国内基建、房地产等需求持续增长，汽车、房产、家电等销售开始回升，国内需求持续温和向好，欧美经济开始重启，目前多数欧美大型汽车厂已开始或准备复工，可能存在赶工效应，对华订单或有回升可能。因此近期需求维持增长，供应偏紧，支撑价格偏强震荡。但如果疫情逐步得到控制，铜原料供应可能在6月以后逐步恢复，而需求整体回落，全年供应过剩增加，中长期看铜价承压，也将限制近期铜价反弹高度。短期铜价受低库存的刚性需求支撑，保持震荡偏强，操作上低位多头谨慎持有，不追高。

今日42800-42400。股市：美股小跌，聚焦经济重启，但阶段性大幅反弹，面临回落压力 原油：小跌，OPEC+开始减产，现货仍维持过剩，但远月低位支撑较强 美元：上涨，中美关系再度紧张，欧洲疫情带来经济压力，美元避险需求仍强，偏强震荡 铜：42800-42400，国内快速降库，现货支撑强，偏强震荡，少量多头谨慎持有 铝：12700-12500，国内快速降库，近期现货支撑强，偏强震荡 锌：16700-16500，国内快速降库，炼厂原料紧张，近期支撑强，仍有上行空间。
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